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股票的价值通常有篇一
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股票的价值
本知识点属于中级《财务管理》科目第六章投资管理
第六章投资管理
1.含义：(股票本身的内在价值、理论价格)
未来的现金流入的现值
2.决策原则
股票价值高于股票购买价格的股票是值得购买的。
3.计算
(1)有限期持有，未来准备出售
——类似于债券价值计算
(2)无限期持有
现金流入只有股利收入
①固定增长模式
v=d1/(1+rs)+d1·(1+g)/(1+rs)2+d1·(1+g)2/(1+rs)3+……+d1·(1+g)n-1/(1+rs)
limv=[d1/(1+rs)]/[1-(1+g)/(1+rs)]
∴vs=d1/(rs-g)
=d0×(1+g)/(rs-g)
【注意】
1.公式运用条件
必须同时满足两条：1)股利是逐年稳定增长;
2)无穷期限。
2.区分d1和d0
d1在估价时点的'下一个时点,d0和估价时点在同一点
的确定：资本资产定价模型
②零增长模型
③阶段性增长模式
【例题计算题】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有m公司股票、n公司股票、l公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知m公司股票现行市价为每股2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。n公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。l公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。
若无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。m公司股票的β系数为2，n公公司股票的β系数为1.5，l公司股票的β系数为1。
要求：
(1)利用股票估价模型，分别计算m、n、l公司股票价值
(2)代甲企业作出股票投资决策。
【答案】
(1)甲企业对m公司股票要求的必要报酬率=4%+2×(10%-4%)=16%
vm=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元)
甲企业对n公司股票要求的必要报酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13%
vn=0.6/13%=4.62(元)
甲企业对l公司股票要求的必要报酬率=4%+1×(10%-4%)=10%
l公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)
l公司预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)
l公司预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)
vl=0.23×(p/f,10%,1)+0.26×(p/f,10%,2)+0.27×(p/f,10%,3)+[0.27×(1+2%)/(10%-2%)]×(p/f,10%,3)=3.21(元)
(2)由于m公司股票价值(2.65元)，高于其市价2.5元，故m公司股票值得投资购买。
n公司股票价值(4.62元)，低于其市价(7元);l公司股票价值(3.21元)，低于其市价(4元)。故n公司和l公司的股票都不值得投资。
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