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北京航空航天大学
2002 年硕士研究生入学考试试题
考试科目：财务管理
一、简答题（每题 5 分，共 40 分）
1. 资本预算中使用现金流量而不使用税后利的主要原因。
2. 普通股与债券融资的优劣比较。
3. 作图说明保守型营运资本融资策略的内容及特点。
4. 信用政策的含义及内容。
5. 融资租赁与经营租赁的区别。
6. 名义利率的构成及各部分的含义。
7. 系统风险和非系统风险的含义及区别。
8. 杜邦方程及其作用。
二、（本题 12 分）某股票最近一次股利为 1 元/股，预计今后两年的股利均以 15%的年增长
率增加，随后无限的以 5%的速度增长。若该股票的必要收益率为 10%。试计算目前该股票的
内在价值。
三、（本题 8 分）某公司目前是一家无杠杆公司，公司预期的税前收益为 153.85 万元，公司
税率为 35%，税后收益全部用于支付股利。该公司正考虑重新调整资本结构。增加债务 200
万元，其中债务成本为 10%。已知同行业中无杠杆企业的权益资本成本是 20%，则调整后公
司的新价值为多少？
四、（本题 12 分）已知某项目期初投资 2000 万元，且项目投资产时所需的净营运资本为 400
万元，预计该项目今后五年的年销售收入为 2000 万元，除折旧过外的成本为 800 万元，总
投资按直线法折旧，期限为 5 年，残值为 0，预计五年后出售固定资产的市场价格为 100 万
元。该项目的税率为 40%。
求：1）项目期初的非经营现金流量。
2）项目每年的经营现金流量。
3）项目期末的非经营现金流量。
4）若资金成本为 10%，求该项目的净现值，并判断是否应该投资。
五、（本题 12 分）某人计划从银行借款 10000 元，年利率为 10%，半年计息一次，这笔借款
在五年内分期等额摊还本息，每半年还款一次，第一次还款是从借款日起的 6 个月后。
问：1）贷款的实际年利率是多少？
2）计算每半年应付的偿还额？
3）计算第二年半年所付的本金及利息？
六、（本题 16）已知股票 A、B 的预期收益率如下：
经济情况 发生概率 预期收益
Rf Rm 股票 A 股票 B
好 0.6 2% 20% 20% 10%
坏 0.4 2% 2% -10% 5%
其中，Rf 表示无风险收益率，Rm 表示市场组合的收益率。
求：1）A、B 股票期望收益率和风险系统 Beta。
2）若 1/3 的 A 与 2/3 的 B 构成投资组合，则该组合的收益率、方差及风险系统 Beta。
3）根据已知数据绘制评市场线 SML，并表示出股票 A、B。
4）若预期通货膨胀率增加 1%，说明 SML 的变化。
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