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2003 年投资经济方向复试试题
投资经济方向试题
1.简要论述投资的决定因素（40 分）
2.可行性研究和项目评估在投资决策中的地位和作用（30 分）
3.结合近几年宏观经济形势分析投资与经济增长的关系（30 分）
参考答案
2003 年投资经济方向复试试题
投资经济方向试题
1.简要论述投资的决定因素（40 分）
答: 经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备
和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。决定投资的因素有很多，
主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
（1）实际利率与投资
凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这
些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项(借款筹资的方式可有多种多样)
所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资是值得的，前者小于后者时，投资就不值得。
因此，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。实际利率大
致上等于名义利率减通货膨胀率。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先就
决定于实际利率的高低，利率上升时，投资需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会
增加。总之，投资是利率的减函数。这是因为，企业用于投资的资金多半是借来的，利息是
投资的成本。即使投资的资金是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把
利息当做投资的成本。因此，利率上升时，投资者自然就会减少对投资物品(如机器设备等)
的购买。
（2）预期收益与投资
影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可
得到的收益，影响这种预期收益的因素也是多方面的，这里可指出如下三点：
①对投资项目的产出的需求预期
企业决定对某项目是否投资及投资多少时，首先会考虑市场对该项目的产品在未来的需
求情况，因为这种需求状况，不但会决定产品能否销掉，还会影响产品价格的走势，如果企
业认为投资项目的产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资，假设一定的产出量会要求
有一定的资本设备量来提供，则预期市场需求增加多少，就会相应要求增加投资多少，产出
增量与投资之间的关系可称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理，以
后的章节还会对这一原理加以叙述，这里仅指出对产出的需求预期会影响投资的预期收益进
而影响投资意愿。
②产品成本
投资的预期收益在很大程度上也取决于投资项目的产品的生产成本，尤其是劳动者的工
资成本，因为工资成本是产品成本中最重要的构成部分，工资成本上升在其他条件不变时会
降低企业利润，减少投资预期收益，尤其是对那些劳动密集型产品的投资项目而言，工资成
本上升显然会降低投资需求。然而，对于那些可以用机器设备代替劳动力的投资项目，工资
上升又意味着多用设备比多用劳动力更有利可图，因而实际工资的上升又等于是投资的预期
收益增加从而会增加投资需求。可见，工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但
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