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人的记忆力会随着岁月的流逝而衰退，写作可以弥补记忆的不足，将曾经的人生经历和感悟记录下来，也便于保存一份美好的回忆。范文怎么写才能发挥它最大的作用呢？以下是小编为大家收集的优秀范文，欢迎大家分享阅读。
仓库规章制度管理流程篇一
1.目的
盘点范围：仓库所有库存产成品 3.职责
不定期盘点由物流仓储部根据需要自行安排。4.2 盘点方法及注意事项
a)盘点采用实盘实点方式，禁止目测数量、估计数量；
d)查核人：物流仓储部安排人员对初盘、复盘数据进行核查；
a)取数截止点为盘点前一天所有出库和入库数据完成之后；
c)盘点前仓库帐务工作需要全部处理完毕；
d)帐务处理完毕后需要制作“仓库盘点表”，格式请参照附件；
e)在盘点确定时间的最后一天，组织相关盘点人员先对库位情况进行了解。
4.4盘点会议及培训
4.6盘点作业流程 4.6.1初盘
a)初盘方法及注意事项
1)负责“盘点计划”中规定的区域内的产成品初盘工作；
5）盘点中不得有只数不记的情况，要确保盘点记录的完整性；
8）在盘点过程中发现异常问题不能正确判定或不能正确解决时可以找盘点组长协调处理。
9）初盘完成后两组需再次对所盘产品进行核对；
2）是否存在漏盘产品。b)复盘作业流程
1)查核最终目标是确定产品差异数量及差异原因；
4）审核人员与仓储部查核人员，核对完成数据确认工作以后，进行签字确认。
4.6 最终盘点表审核
6.8.2仓储部调整差异数据完成后，财务部负责核查工作。
仓库规章制度管理流程篇二
意义
盘点范围：仓库所有库存物料、半成品及产成品。职责
财务部：制订详细的盘点计划，包括盘点组织、人员安排。仓库部：负责实施仓库盘点作业、最终盘点数据的录入。
it 部：负责盘点过程中数据的支持。管理流程
盘点方式 定期盘点；
2月末盘点（针对库房中原材料、成品、半成品）；
每一个月或者两个月组织一次盘点，盘点时间一般在自然月的第三周的周五及周六。季盘或者半年盘（对生产线及库房所有产品及物料）
仓库每季度或者半年进行一次大盘点，盘点时间一般在销售淡季；
4不定期盘点；
发现问题针对性的对某个库房进行临时性的抽查。
盘点方法及注意事项
1盘点采用实盘实点方式，禁止目测数量、估计数量；
3所负责区域内物料需要全部盘点完毕并按要求做相应记录；
4参照初盘、复盘、查核、稽核时需要注意的事项；
5盘点过程中注意保管好“盘点表”，避免遗失，造成严重后果；
盘点计划
2开始准备盘点一周前需要制作好“盘点计划书”并发现相关负责人员，计划中需要对盘点具体时间、仓库停止作业时间、初盘时间、复盘时间、人员安排及分工、相关部门配合及注意事项做详细计划。
人员安排；
相关部门配合事项；
6.3.5 物资准备；
6.3.5.1 盘点前需要准备a4夹板、笔、透明胶、打印盘点表；
6.3.6 盘点工作准备；
6.3.6.3 将仓库所有物料进行整理整顿标示，所有物料外箱上都要求有相应物料标识。同一储位物料不能放超过2米远的距离，且同一货架的物料不能放在另一货架上。
6.3.6.4 盘点前仓库账务需要全部处理完毕；
6.3.6.5 账务处理完毕后需要打印“仓库盘点表”；
6.4 盘点会议及培训
6.5 盘点工作奖惩
6.9.1 仓库确认及查明盘点差异原因
6.9.1.2 在盘点差异数据经过库存调整之后，仓库继续根据差异数据查核差异原因，需要保证将所有的差异原因全部找出。
6.9.1.4 仓库根据盘点差异情况对责任人进行考核；
6.9.1.5 仓库对“盘点差异表”进行存档；
6.9.2 财务确认
6.9.2.2 总经理审核完成后“盘点差异表”由财务部存档；
6.9.3 总经理审核
6.10 盘点库存数据校正
6.11 盘点总结及报告
6.11.2 盘点总结报告需要对以下项目进行说明：
7.1 盘点表
7.2 稽核盘点表
7.3 盘点差异表
仓库规章制度管理流程篇三
仓库管理作业规范（仓库十条）
1、仓库商品摆放不能直接接触地面，需放地面时应用栈板垫起，并且要方便取货。
2、仓库的主通道必项保持畅通。
3、取货时要轻拿轻放，不能脚踩着货物取货。
4、补货工具及各种杂物（包括：单据，清洁工具）等要放在指定地点。
5、仓库存放商品陈列要将量重体积大商品、畅销商品、易破损商品放置在货架底部，轻而体积小销量低的商品放在中上方，将体积小且容易丢的商品放货架顶端，陈列以货架边缘对齐。
6、库存商品不可过高，不天花板至少50厘米癿距离，照明灯下不允许放任何商品。
7、日常陈列面上的破损商品迚行维护后暂放在仓库报损区域箱子内，破损的商品不允许长时间堆放在库房里，在退货指定的时间内进行退换货。
8、员工将新到的商品分类，（直接上货架，仓库，货架顶端）分类后放至相应位置。
9、员工取货时，严格按照先进先出原则操作，新日期商品陈列老日期后面。
10、仓库商品必须有库存卡，库存卡包括：商品名称、货号、条形码、商品规格、数量、生产日期（食品类商品必项标注，非食可以不标注）和截止日期。（库存卡需贴在商品箱子右下角）
仓库规章制度管理流程篇四
【意义】
盘点范围：仓库所有库存商品。
【职责】
仓库部：负责组织、实施仓库盘点作业、最终盘点数据的查核，校正，盘点总结。
财务部：负责稽核仓库盘点作业数据，以反馈其正确性。
it部：负责盘点差异数据的批量调整。【管理流程】
盘点方式适应范围：
一、动态盘点
二、抽盘
三、循环盘点：不定期盘点由仓库自行根据需要进行安排，四、大盘：仓库每年进行一次大盘点，盘点时间一般在年终放假前的销售淡季；年终盘点由仓库负责组织，财务部负责稽核。
盘点方法及注意事项 ：
1盘点采用实盘实点方式，禁止目测数量、估计数量；
3所负责区域内商品需要全部盘点完毕并按要求做相应记录；
4参照初盘、复盘、查核、稽核时需要注意的事项；
5盘点过程中注意保管好“盘点表”，避免遗失，造成严重后果；
盘点计划
2复盘时间：验证初盘结果数据的准确性；
相关部门配合事项；
五、物资准备；盘点前需要准备夹板、笔、透明胶、盘点表；
六、盘点工作准备：
2、将仓库所有商品进行整理整顿标示，所有商品外箱上都要求有相应商品sku、储位标示。
3、盘点前仓库帐务需要全部处理完毕；
6、盘点会议及培训
八、盘点作业流程：
所负责区域内的商品一定要全部盘点完成；
根据“盘点计划”的安排对所负责区域内进行盘点；
初盘完成后需要检查是否所有商品都有进行盘点。复盘
1、复核盘点流程和初盘流程一直
查核
查核最主要的是最终确定商品差异，和差异原因；
按以上流程完成查核工作，将复盘的错误次数记录在“盘点表”中；
1仓库指定人员需要积极配合稽核工作；
录入工作应仔细认真保证无丝毫错误，录入过程发现问题应及时找相应人员解决。
仓库确认及查明盘点差异原因
在盘点差异数据经过库存调整之后，仓库继续根据差异数据查核差异原因，需要保证将所有的差异原因全部找出。
1仓库对“盘点差异表”进行存档；财务确认
4总经理审核完成后“盘点差异表”由财务部存档；
盘点总结及报告
盘点总结报告需要对以下项目进行说明：
仓库规章制度管理流程篇五
意义
盘点范围：仓库所有库存物料。职责
仓储部：负责组织、实施仓库盘点作业、最终盘点数据的查核，校正，盘点总结。
财务部：负责稽核仓库盘点作业数据，以反馈其正确性，盘点差异数据的批量调整。
盘点方式 定期盘点；
2月末盘点；
3年终盘点；
仓库每年进行一次大盘点，盘点时间一般在年终放假前；
年终盘点由财务负责组织，财务部负责稽核；
定期盘点作业流程参照本制度执行；
4不定期盘点；
盘点方法及注意事项
1盘点采用实盘实点方式，禁止目测数量、估计数量；
4参照初盘、复盘、查核、稽核时需要注意的事项；
5盘点过程中注意保管好“盘点表”，避免遗失，造成严重后果；
盘点计划
盘点计划盘
2开始准备盘点一周前需要制作好“盘点计划书”，计划中需要对盘点具体时间、仓库停止作业时间、帐务冻结时间、初盘时间、复盘时间、人员安排及分工、相关部门配合及注意事项做详细计划。
人员安排；
相关部门配合事项；
物资准备；
盘点前需要准备a4夹板、笔、透明胶、盘点盘点卡；
盘点工作准备；
盘点会议及培训
仓库根据最终“盘点差异表”数据及原因对相关责任人进行考核；
盘点作业流程
初盘前盘点作业方法及注意事项
2.1 最大限度保证盘点数量准确；
2.2 盘点完成后将外箱口用胶布封上，并要求将盘点卡贴在外箱上；
2.3 已经过盘点封箱的物料在需要拿货时一定要如实记录出库信息；
初盘前盘点作业流程
3.1 准备好相关作业文具及“盘点卡”；
3.5 将完成的“盘点卡”贴在或订在外箱上；
3.6 最后对已盘点物料进行封箱操作；
3.8 按以上流程完成所有箱装、袋装物料的盘点；
初盘前已盘点物料进出流程
4.4 最后将外箱予以封箱；
初盘
5.1 初盘方法及注意事项
5.1.3 所负责区域内的物料一定要全部盘点完成；
5.2.2 初盘作业流程
5.2.2.1 初盘人准备相关文具及资料（a4夹板、笔、盘点表）；
5.2.2.2 根据“盘点计划”的安排对所负责区域内进行盘点；
5.2.2.3 按零件盒的储位先后顺序对盒装物料进行盘点；
5.2.2.5 按此方法及流程盘完所有零件盒内物料；
5.2.2.6 继续盘点箱装物料，也按照箱子摆放的顺序进行盘点；
5.2.2.9 按以上方法及流程完成负责区域内整个货架物料的盘点；
5.2.2.15 初盘完成后需要检查是否所有箱装物料都有进行盘点，和箱上的盘点卡是否有表示已记录盘点数据的盘点标记。
5.2.3 复盘
5.2.3.1 复盘注意事项
5.2.3.1.2 复盘有问题的需要找到初盘人进行数量确认；
5.2.3.2 复盘作业流程
5.2.3.3 初盘所有差异数据都需要经过复盘盘点；
5.2.3.2.8 复盘时需要查核是否所有的箱装物料全部盘点完成及是否有做盘点标记。
5.2.4 查核
5.2.4.1 查核注意事项
5.2.4.1.1 查核最主要的是最终确定物料差异，和差异原因；
5.2.4.2 查核作业流程
5.2.5 稽核
5.2.5.1稽核注意事项
5.2.5.1.1 仓库指定人员需要积极配合稽核工作；
5.2.5.2 稽核作业流程
5.2.6 盘点数据录入及盘点错误统计
5.2.6.3 录入工作应仔细认真保证无丝毫错误，录入过程发现问题应及时找相应人员解决。
5.3 最终盘点表审核
5.3.1 仓库确认及查明盘点差异原因
5.3.1.2 在盘点差异数据经过库存调整之后，仓库继续根据差异数据查核差异原因，需要保证将所有的差异原因全部找出。
5.3.1.4 仓库主管根据盘点差异情况对责任人进行考核；
5.3.1.5 仓库对“盘点差异表”进行存档；
5.3.2 财务确认
5.3.2.2 总经理审核完成后“盘点差异表”由财务部存档；
5.3.3 总经理审核
5.4 盘点库存数据校正
5.5盘点总结及报告
5.5.2 盘点总结报告需要对以下项目进行说明：
仓库规章制度管理流程篇六
一、仓库管理流程
（一）仓库管理原则
1、库存商品做到分类存放，每天坚持打扫卫生，清除浮灰，每周整理仓库一次，做到账实相符，账本简单明了。
2、对商品类目细分。按品牌或系列分类，分为美白类、活肤类、清爽类、液体类、膏状类等等分类摆放。货物入库之后记个流水账，另一个是电子帐、手工帐、系统帐并存，根据流水账、系统帐、手工帐把库存核对好。
3、商品按先进先出的原则出货。
4、商品进出要有手续和纪录(以免出现数量不对)。
5、对坏货进行登记(便于跟供货商退货)不要让其他闲杂人等进入仓库。
1、商品入库流程
（1）根据经理下达的采购订单认真审核库存数量，核定品牌、类型及进货数量。
（2）跟厂家确定送货、到货时间，并及时通知经理。
（3）当商品运抵至仓库时，仓管员必须严格认真检查商品外包装是否完好，若出现破损等情况，仓管员必须及时上报经理。
（4）确定商品外包装完好后，仓管员必须依照相关单据：订货单、随货同行联，对进货商品品名、数量、规格、型号进行核实，核实正确后方可入库保管，若单据与商品实物不相符，应及时上报经理。
（5）入库商品在搬运过程中，按照商品外包装上的标识进行搬运；在摆放时，按照仓库堆放距离要求、先进先出的原则进行。
（6）入库商品明细必须由经理指定人员和仓库管理人员核对签字认可，做到账实相符。商品验收无误后，仓库管理员依据验收单及时记账，详细记录商品的名称、数量、规格、入库时间、单据号码等，做到帐、货相符。
2、商品出库流程
（1）根据开具的出库单或调拨单，或者开具的退货单。认真核对单据上商品名称、规格、数量等。
（2）仓库收到以上单据后，在对出库商品进行实物明细点验时，必须认真清点核对准确、无误，方可签字认可出库。
（3）在商品出库时双方应认真清点核对出库商品的品名、数量、规格等以及外包装完好情况。
（4）商品出库后仓库管理员在当日根据正式出库凭证销账并清点货品结余数，做到账实相符，同时系统里做出库单处理。
3、下班前查看各个店面之间的货品调拨情况，与纸质库存登记簿进行核对，做到心中有数。
二、货物盘点流程
（一）盘点安排
2、盘点时间的安排：安排在月底之前或月末；
3、盘点间隔时段：一个月盘点一次；
4、盘点前的准备工作：打印盘点表，提前通知店长；
（二）盘点要点 清点库内实物，需要店长或店长指派人员与仓库管理员分区分类分品，逐区逐款实点并记录。需要注意：不记错品名，记清品名规格型号及条码;清点数量，并记录好.不能漏盘或重盘，盘点中注意实物定位，不做移位，盘点应有一个顺序，自内向外或自外向内，按顺序一路清点，不可随意。
盘点的主要目的是清点仓库商品的数量，与系统里库存进行核对，列出盘点差异清单，并寻找盘点差异的原因，进行相应登记交予经理，并留档。
中国稳健货币政策的基本经验和面临的挑战
中国稳健的货币政策的形成及基本经验
具有中国特色的稳健的货币政策是1998年以后逐渐形成的。所谓稳健的货币政策，其含义是指：以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法（如“宽松的”、“中性的”或“紧缩的”货币政策）。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。
中央提出稳健货币政策的背景主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时中国政府和中国人民银行面临化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我们长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998—2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%—15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳定。1997年部分中小金融机构开始出现支付问题，近几年利用通货紧缩时机增加再贷款，帮助地方政府关闭了部分中小金融机构，保持了金融稳定和社会稳定。人民币汇率稳定不仅对亚洲经济和世界经济作出了贡献，也符合我国国家利益，这几年国际收支平衡，国家外汇储备持续增加。四是基本实现了货币政策由直接调控向间接调控的转变。1998年1月1日取消贷款限额控制后的这几年，公开市场操作实际成为货币政策日常操作的主要工具。
实行稳健的货币政策这几年来，国民经济成功实现了低通胀、高增长，国内生产总值每年增长基本保持在7%—8%，物价基本控制在零上下波动。虽然我们现在还不能精确估计经济的低通胀、高增长，货币政策在其中究竟起了多大作用，但是，这几年经济的持续快速增长和物价的持续平稳，的确是与货币和信贷的持续平稳增长同时出现的。回顾建国以来（包括改革开放以来）的历史，我国经济多次出现过较大幅度的波动，虽然每次原因都比较复杂，但每次经济波动都同时伴随着货币信贷的大幅度波动，货币信贷的大幅度波动无疑是经济大幅度波动的重要条件。近几年，贯彻稳健货币政策方针，我们坚定地将保持货币信贷平稳增长作为重要目标，在具体操作上，作出了巨大的努力。
1998年以来实行稳健货币政策的基本经验主要有以下五点：
第一，以稳定币值为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系。
实行稳健的货币政策是稳定币值的内在要求。不论现代经济中货币形态发生多少变化，货币作为一般等价物与整个商品世界相对应，因而货币增长必须与经济增长相适应这一本质关系不会改变。坚持货币政策的稳健原则还是我国和世界各国货币政策的经验总结，这有大量的实践经验提供例证。
以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，要求我们在货币政策操作过程中既要注重稳定，又要注重发展。发展是硬道理，要坚持在金融和经济的发展中防范与化解金融风险；同时，在强调金融和经济发展时，又要兼顾短期目标和中长期目标，保持长期稳定。货币政策不能只有短期目标而没有中长期目标，支持短期经济增长不能以牺牲长期经济和金融稳定为代价。
以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，还要求我们必须正确处理金融监管与货币政策的关系。这方面在国外也有同样的经验。
第二，从中国实际出发，确定货币政策中间目标和操作目标。
中国货币政策的最终目标，是保持币值稳定并以此促进经济增长。币值稳定，应该主要指实体经济价格的稳定。对资产价格我们需要关注，但它不应作为目标。从中国的实践来看，中国股票价格与实体经济的波动经常是非常不一致的。
理论上，货币政策中间目标强调的不外乎是中间目标变量与最终目标变量的相关性、中央银行的可控性以及它的数据是否容易得到。关于中国的货币政策中间目标，1997年以前意见基本统一，1998年开始有不同意见，到2000年时出现公开争论。一方的观点认为，从1998年开始中国货币政策中间目标就已经转变为利率，而不应该是货币供应量和贷款。现在看来，这一看法尚难以经受近几年实践的检验。中国的金融市场不够发达，长期实行以银行间接融资为主的金融体制，全社会金融资产的90%掌握在商业银行手中，而商业银行资产的70%以上是贷款，存款大于贷款，存贷款的利率都没有市场化。虽然最近几年货币市场发展十分迅速，中央银行也已经能够有效地控制货币市场的利率，但是，货币市场利率对商业银行存贷款的利率仍然没有多大的影响。所以，从中国的实际来看，货币政策的利率传导渠道现在是不够畅通的，货币政策的传导渠道主要还是信贷渠道。据此，货币政策操作目标应主要是商业银行的超额储备水平。
根据80年代和90年代的经验，m1和工业生产是高度相关的，而工业生产又是与物价高度相关的。近几年m1与工业生产的相关性减弱了，主要原因是由于m1的统计方法存在偏差而使m1的统计准确性出现问题。由于中国投资者对股市有特别的热情，而新股申购又要冻结资金，所以月底如有新股发行，大量的存款就由商业银行转到了证券公司的账户上，证券公司再回存商业银行表现为同业存款。存款在极短时间内的这种转移，本来不应改变其资金性质，它应列入货币供应量统计，但是实际上这部分存款一直未列入货币供应量统计。经过三年努力，人民银行有关部门于2001年上半年终于将m2的统计口径改了过来。但是，m1的统计口径至今还没有改，因此m1的统计仍是不准确的。今年3月份m1增长10.1%，4月份增长11.5%，5月份跳高到14.6%，不是决定货币供应的因素（如信贷、外汇占款、债券投资等）有了什么突然变化，而是新股发行办法由申购改为配售，干扰因素消失，m1统计基础自动回归原位。
我们的基本结论是，货币政策中间目标与一个国家的金融结构和货币市场状况是紧密相关的。中国的货币政策中间目标要符合中国金融结构和货币市场发展实际。在讨论我国货币政策中间目标时，不少论者喜欢引用美国现在的做法和美国学者的说法。美国当时究竟是在什么样的情况下放弃货币供应量目标的呢？当时在美国，主要是由于共同基金的快速发展，银行资产在全社会金融资产中的比重急剧下降，结果反映到以银行概览为基础的货币供应量统计覆盖面大大缩小，货币供应量与货币政策最终目标变量之间的相关性自然大大下降了。在这种情况下，美联储放弃货币供应量目标是可以理解的。但是，中国目前的情况不是这样。中国商业银行资产占全社会金融资产的比重很高，货币供应量统计还很有意义。我们必须从中国的实际情况出发来确定中国的货币政策中间目标。
第三，在发展货币市场的基础上，推进货币政策工具的改革。
货币政策工具改革的方向，是由直接调控向间接调控转变。其目的是将配置金融资源的主动权更多地交给市场，以便充分调动市场主体的积极性，去发展中国的金融和经济。货币政策工具改革的基础是货币市场的发展，而货币市场发展的前提条件是利率市场化。这几年我们整体推进货币市场的发展、利率市场化和货币政策工具的改革，取得了很大的成功。货币市场特别是债券市场发展很快，利率市场化已经取得了大面积的进步，货币政策工具改革使公开市场业务操作成为主要的货币政策工具，这些都是近几年所取得的货币政策改革最重要成果的一部分。
第四，搞好货币政策与财政政策、产业政策、收入政策的协调配合。
在实施积极的财政政策之初，曾经有很多人担心，如果出现货币政策操作不当，可能会抵消积极财政政策的作用。近几年，我们在货币政策操作中，时刻注意防止出现这种挤出效应，特别注意及时增加和保持商业银行适度流动性水平，让他们在参与购买财政部国债后，仍然有充足的资金用于增加贷款。商业银行贷款这几年基本平稳，并没有减少。公开市场操作促进了债券市场的发展和利率市场化的进程，国债发行成本大幅度降低。1997年10年期固定国债利率为11.83%，而目前7年期固定国债利率已降到2%。货币政策支持产业政策，主要是通过信贷政策支持有市场、有效益企业的发展，以及淘汰落后生产工艺和严重污染企业。货币政策与收入政策的协调配合，主要是支持下岗工人再就业和农村扶贫以及发放贫困学生助学贷款等，这些政策措施都发挥了重要作用。
第五，适应经济开放的需要，搞好内部与外部的平衡。
近几年，我们有效地控制住了短期投机资本的冲击，由此我们取得了在利率政策和汇率政策方面的主动权。由于把国际短期投机资本挡在了国门之外，因此我们躲过了亚洲金融危机这一场劫难。我们一直坚持对境内小额外币存款利率实行国家控制。当初在确定这个原则时，也有过不同的意见，但是我们在仔细评估了境内外币利率对人民币利率和汇率可能会产生较大影响之后，还是决定对境内小额外币利率实行了控制。最近几年，在世界经济和金融市场出现大幅度波动的情况下，我们成功保持了中国货币政策特别是利率政策的独立性。当美国面对通货膨胀压力六次加息时，我们始终保持减息政策不动摇。实践证明，这是正确的。它适应了中国经济形势的需要，有力支持了国民经济的持续快速发展，支持了人民币汇率的稳定和国际收支平衡。
中国货币政策面临新挑战
过去几年，中国货币政策取得了举世瞩目的成功。但是，最近一段时间，社会上对货币政策的议论开始比较多起来。这不是货币政策整体上出了什么问题，整体上我们没有出问题。在过去几年货币和信贷平稳增长的基础上，今年货币信贷仍然保持了平稳增长的态势。到5月份，全部金融机构本外币贷款比去年同期多增加近700亿元，广义货币和狭义货币分别增长14%和14.6%，货币和信贷增长总量基本适度。总量不紧，但是结构性矛盾是客观存在的，并且一定程度上还比较突出。主要表现是存在中小企业贷款难、农民贷款难以及县域金融萎缩问题。这是货币政策正面临的一项挑战。从发展趋势看，这些资金结构性矛盾问题如不能得到及时有效的解决，未来也可能转化为总量不足的问题。目前已开始出现某种信贷紧缩的苗头。最近几年，我们费了很大的力气才保持了贷款总量的平稳增长，但国有商业银行贷款增幅和份额仍出现持续下降。虽然这几年其他非国有商业银行和其他金融机构贷款不断增加，补充了国有商业银行下降的部分，但是从趋势看，由于非国有商业银行和其他金融机构持续多增加贷款将受到资本充足率的限制，它们的贷款很可能也难以持续较大幅度增长。这是货币政策将要面临的一项挑战。
目前资金结构性矛盾突出的原因，一是由于经济结构发生了变动。由于市场供求关系发生了根本变化和市场竞争加剧，目前相当一部分中小企业经营比较困难，贷款有效需求不足，同时中小企业本身存在很多不足和整个社会信用环境不够健全，使商业银行增加对中小企业的贷款也比较困难。二是由于金融体制发生了变动。最近几年占垄断地位的国有商业银行为了防范金融风险，纷纷加强了集中化管理，上收贷款权，结果限制了其分支行发放贷款的积极性。从国有商业银行角度看，这是必要的，否则无法提高内控水平。但是在国有商业银行在县域经济范围减少贷款的同时，又没有新的其他金融机构补充进去，结果就形成了相当一部分县域经济和经济欠发达地区金融服务严重不足。目前资金结构性矛盾很大程度上是新形势下中国商业银行体系严重不合理的反映……（全文请阅读《中国金融》印刷版2002年第8期）
稳健的货币政策
1什么是稳健的货币政策 2执行稳健货币政策的手段
7中国稳健的货币政策的形成及基本经验 1什么是稳健的货币政策编辑 稳健的货币政策，在我国货币政策管理中，中央银行是以比较平稳的货币供应量增长来实现稳健的货币政策操作的。从一般货币理论看，对货币供应量的增长有两种不同的操控手段：恒定与权变。前者认为，只要货币供应量保持固定增长率，公众就会作出合理预期，从而使物价收敛于稳定。后者认为，货币供应量应随经济的变动，由央行随时调节。前者的缺点是过于僵硬，在现实中几乎无法运行；后者则因政策制定者预测的主观性与公众对未来预期的不确定性的冲突而受到挑战。因此，不少国家采用预先公布货币供应量增长区间的方式进行调控。在我国，也有人认为控制货币供应量不是好的货币控制手段，应以利率作为调控的中间目标。其实，我国的利率还处于管制阶段，企业还处于对利率不敏感时期。在这种条件下，央行放弃对货币供应量的调控，转而用调整利率的方式来影响经济，实际上是不可能的。
随着我国经济市场化程度的提高，传统的货币政策三大工具都得到了较好应用。首先，2003—2004年，央行两次调高存款准备金率，虽然分别只上调了1和0．5个百分点，却产生了很大的市场效果。上世纪90年代央行也曾多次调整准备金率，且调整幅度大大高于这两次，但市场几乎没有反应。这说明我国经济市场化的程度已经很高。其次，公开市场操作日臻成熟。央行在市场上通过公开买卖国债，向商业银行体系放松或收缩银根，从而起到调控货币供应量的作用，使稳健货币政策的执行得以保证。随着积极财政政策的淡出以及外汇储备大幅增加形成的货币供给的快速增长，央行在国债买卖之外加大了央行票据的发行，以冲销人民币的过快增长。银行间债券市场的交易量2003年达到14万亿元左右，2004年也有近12万亿元，大大超过其他证券市场的交易量。第三，利率手段的运用日益重要。2004年初，商业银行和信用社贷款利率的浮动上限被放宽至央行基准利率的1．7倍和2倍。到当年10月，存贷款基准利率上调0．27个百分点，同时放开了商业银行存款利率的下限和贷款利率的上限。特别是后一次利率调整，虽然幅度很小，但对市场的影响很大，甚至国际金融市场和一些国际原材料市场的价格都因之下跌。这说明我国市场经济进程和经济国际化程度的加深。利率的提高，使市场得到非常明确的信号，央行对经济过热的调控作用进一步加强。
央行还通过票据再贴现政策、窗口指导以及发布对某些风险的提示来实施宏观调控。可以看到，央行不再依赖单一的政策，而是比较熟练地运用一系列微调手段，前瞻性地出台一系列措施，以达到综合的政策效果。这种组合拳式的调控方式，将是今后的主要调控手段。3稳健的货币政策与稳健的财政政策编辑 在继续执行稳健货币政策的同时，今年财政政策正式从积极转向稳健，形成货币政策与财政政策“双稳健”。这是宏观调控格局的一个转变。
从1998年开始的积极财政政策，是在亚洲金融危机后针对当时的投资不足而实施的，其主要措施是通过增加国债发行，为基础建设提供资金，从而拉动银行信贷的增长。据统计，每1元国家基本建设投资，需要大约4元银行信贷资金配套。在民间资本小且不愿投资的时期，国家投资的拉动对于保持国民经济的较快增长是十分重要的。
近两年来，我国经济出现了很大变化。上世纪90年代下半期7%—8%的经济增长率已回升到9%以上。局部经济过热的出现，使宏观调控从拉动经济增长转为防止经济过热和通货膨胀。由于经济快速增长，能源、钢铁、建材等的需求大幅上升，价格上涨。在利润诱导下，民间资本大量进入这些短缺行业，成为本轮投资热的一大特点。前几年对民间资本投资给予政策扶持的呼声很高，而现在民间投资已成为某些过热行业投资的主要力量，如电力、钢铁、煤炭的投资中有很大比重是由民间资本拉动的。实施稳健的财政政策是一个信号，表明政策的转向。但它并不意味着过去为拉动经济而发行的长期建设债券将完全退出市场。财政还会继续为未完工的国家投资的基础设施建设项目融资，也会为过去发行的长期建设债券还本付息而发行新的债券，只不过发行额度会有所减少。按照经济学理论，财政投资会“挤出”民间投资，但我国的情况是因为民间投资不足而实施财政投资，不但不会“挤出”民间投资，反而会因为持续投资而维持经济适度增长。同样，按照经济学理论，财政投资的退出会使民间投资增加。但我国的情况又有不同，财政的逐渐退出是在民间投资已大规模进入之后，因而也不存在为民间资本投资让出空间的问题。更进一步分析，财政债券筹集的资金主要用于基础设施建设，这些项目大多是民间资本不愿或不能承担的。通过6年多的大规模建设，我国的基础设施已有很大改观，能够为民间资本进入生产领域提供相对良好的硬件环境。
稳健的财政政策对舒缓银行信贷压力的作用可能有限。银行信贷的压力目前主要来自地方政府的投资冲动和民间资本的投资压力。如果认为财政政策由积极转向稳健后货币政策会有所放松，以达到宏观经济政策的松紧搭配，这是不现实的。货币政策的稳健是在对经济不断的调控中实现的。这是在市场经济条件下发挥央行对经济的调控作用、运用经济手段调控经济的主要方式。
4稳健的货币政策与商业银行的稳健经营编辑 在这一轮投资热中，银行信贷快速增长。除了产业链中的上游行业出现短缺而形成大量投资，像房地产业等涉及居民消费的行业也出现了过旺需求，使总体经济对信贷资金的需求大幅增加。这种绷紧的信贷，实际上反映了民间投资中的资金很多是来自银行贷款，而并非其自有资金。通常，银行信贷对投资者的支持属正常业务，但在投资过热或经济泡沫出现时，大量银行贷款支撑的集中投资隐含很大风险。若过热的投资逐渐降温，银行贷款中的不良资产就可能大幅上升，造成银行体系的不稳定。
中小企业在我国经济发展中的作用越来越大，而贷款难的问题却一直未能解决。事实上，中小企业的经营有着很大的不确定性，这与银行的风险控制手段是不适应的。许多中小企业甚至没有正规的资产负债表，更不用说经过会计师事务所审计的报表。这样的企业想要得到商业性贷款确实很难。从根本上讲，这与宏观调控或货币政策的松紧无关。
具有中国特色的稳健的货币政策是1998年以后逐渐形成的。所谓稳健的货币政策，其含义是指：以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。稳健的货币政策是具有中国特色的一种提法，它讲的是制定货币政策的指导思想和方针，它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”货币政策、“中性的”货币政策或 “紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。中央提出稳健货币政策的背景主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时中国政府和中国人民银行面临化解金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我国长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
1998 年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14%～15%之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我国终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是信贷结构有了大幅度的调整。在一系列信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了国民经济结构的调整。三是保持了国内金融稳定和人民币汇率的稳定。1997年部分中小金融机构开始出现支付问题，近几年利用通货紧缩时机增加再贷款，帮助地方政府关闭了部分中小金融机构，保持了金融稳定和社会稳定。人民币汇率稳定不仅对亚洲经济和世界经济作出了贡献，也符合我国国家利益，这几年国际收支平衡，国家外汇储备持续增加。四是基本实现了货币政策由直接调控向间接调控的转变。1998年1月1日取消贷款限额控制后的这几年，公开市场操作实际成为货币政策日常操作的主要工具。
实行稳健的货币政策这几年来，国民经济成功实现了低通胀、高增长，国内生产总值每年增长基本保持在 7%～8%，物价基本控制在零上下波动。虽然我国现在还不能精确估计经济的低通胀、高增长，货币政策在其中究竟起了多大作用，但是，这几年经济的持续快速增长和物价的持续平稳，的确是与货币和信贷的持续平稳增长同时出现的。回顾建国以来(包括改革开放以来)的历史，我国经济多次出现过较大幅度的波动，虽然每次原因都比较复杂，但每次经济波动都同时伴随着货币信贷的大幅度波动，货币信贷的大幅度波动无疑是经济大幅度波动的重要条件。近几年，贯彻稳健货币政策方针，我国坚定地将保持货币信贷平稳增长作为重要目标，在具体操作上，作出了巨大的努力。
1998年以来实行稳健货币政策的基本经验主要有以下五点：
第一，以稳定币值为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系。实行稳健的货币政策是稳定币值的内在要求。不论现代经济中货币形态发生多少变化，货币作为一般等价物与整个商品世界相对应，因而货币增长必须与经济增长相适应这一本质关系不会改变。坚持货币政策的稳健原则还是我国和世界各国货币政策的经验总结，这有大量的实践经验提供例证。以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，要求我国在货币政策操作过程中既要注重稳定，又要注重发展。发展是硬道理，要坚持在金融和经济的发展中防范与化解金融风险；同时，在强调金融和经济发展时，又要兼顾短期目标和中长期目标，保持长期稳定。货币政策不能只有短期目标而没有中长期目标，支持短期经济增长不能以牺牲长期经济和金融稳定为代价。以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，还要求我国必须正确处理金融监管与货币政策的关系。这方面在国外也有同样的经验。第二，从中国实际出发，确定货币政策中间目标和操作目标。
中国货币政策的最终目标，是保持币值稳定并以此促进经济增长。币值稳定，应该主要指实体经济价格的稳定。对资产价格我国需要关注，但它不应作为目标。从中国的实践来看，中国股票价格与实体经济的波动经常是非常不一致的。理论上，货币政策中间目标强调的不外乎是中间目标变量与最终目标变量的相关性、中央银行的可控性以及它的数据是否容易得到。关于中国的货币政策中间目标，1997年以前意见基本统一，1998年开始有不同意见，到2000年时出现公开争论。一方的观点认为，从1998年开始中国货币政策中间目标就已经转变为利率，而不应该是货币供应量和贷款。现在看来，这一看法尚难以经受近几年实践的检验。中国的金融市场不够发达，长期实行以银行间接融资为主的金融体制，全社会金融资产的90%掌握在商业银行手中，而商业银行资产的 70%以上是贷款，存款大于贷款，存贷款的利率都没有市场化。虽然最近几年货币市场发展十分迅速，中央银行也已经能够有效地控制货币市场的利率，但是，货币市场利率对商业银行存贷款的利率仍然没有多大的影响。所以，从中国的实际来看，货币政策的利率传导渠道现在是不够畅通的，货币政策的传导渠道主要还是信贷渠道。据此，货币政策操作目标应主要是商业银行的超额储备水平。
根据80年代和90年代的经验，m1和工业生产是高度相关的，而工业生产又是与物价高度相关的。近几年m1与工业生产的相关性减弱了，主要原因是由于ml的统计方法存在偏差而使m1的统计准确性出现问题。由于中国投资者对股市有特别的热情，而新股申购又要冻结资金，所以月底如有新股发行，大量的存款就由商业银行转到了证券公司的账户上，证券公司再回存商业银行表现为同业存款。存款在极短时间内的这种转移，本来不应改变其资金性质，它应列入货币供应量统计，但是实际上这部分存款一直未列入货币供应量统计。经过三年努力，人民银行有关部门于 2001年上半年终于将m2的统计口径改了过来。但是，m1的统计口径至今还没有改，因此m1的统计仍是不准确的。今年3月份m1增长10．1%，4月份增长11．5%，5月份跳高到14．6%，不是决定货币供应的因素(如信贷、外汇占款、债券投资等)有了什么突然变化，而是新股发行办法由申购改为配售，干扰因素消失，m1统计基础自动回归原位。
我国的基本结论是，货币政策中间目标与一个国家的金融结构和货币市场状况是紧密相关的。中国的货币政策中间目标要符合中国金融结构和货币市场发展实际。在讨论我国货币政策中间目标时，不少论者喜欢引用美国现在的做法和美国学者的说法。美国当时究竟是在什么样的情况下放弃货币供应量目标的呢?当时在美国，主要是由于共同基金的快速发展，银行资产在全社会金融资产中的比重急剧下降，结果反映到以银行概览为基础的货币供应量统计覆盖面大大缩小，货币供应量与货币政策最终目标变量之间的相关性自然大大下降了。在这种情况下，美联储放弃货币供应量目标是可以理解的。但是，中国目前的情况不是这样。中国商业银行资产占全社会金融资产的比重很高，货币供应量统计还很有意义。我国必须从中国的实际情况出发来确定中国的货币政策中间目标。
第三，在发展货币市场的基础上，推进货币政策工具的改革。货币政策工具改革的方向，是由直接调控向间接调控转变。其目的是将配置金融资源的主动权更多地交给市场，以便充分调动市场主体的积极性，去发展中国的金融和经济。货币政策工具改革的基础是货币市场的发展，而货币市场发展的前提条件是利率市场化。这几年我国整体推进货币市场的发展、利率市场化和货币政策工具的改革，取得了很大的成功。货币市场特别是债券市场发展很快，利率市场化已经取得了大面积的进步，货币政策工具改革使公开市场业务操作成为主要的货币政策工具，这些都是近几年所取得的货币政策改革最重要成果的一部分。
第四，搞好货币政策与财政政策、产业政策、收入政策的协调配合。
在实施积极的财政政策之初，曾经有很多人担心，如果出现货币政策操作不当，可能会抵消积极财政政策的作用。近几年，我国在货币政策操作中，时刻注意防止出现这种挤出效应，特别注意及时增加和保持商业银行适度流动性水平，让他们在参与购买财政部国债后，仍然有充足的资金用于增加贷款。商业银行贷款这几年基本平稳，并没有减少。公开市场操作促进了债券市场的发展和利率市场化的进程，国债发行成本大幅度降低。1997年10年期固定国债利率为11．83%，而目前7年期固定国债利率已降到2%。货币政策支持产业政策，主要是通过信贷政策支持有市场、有效益企业的发展，以及淘汰落后生产工艺和严重污染企业。货币政策与收入政策的协调配合，主要是支持下岗工人再就业和农村扶贫以及发放贫困学生助学贷款等，这些政策措施都发挥了重要作用。
2001年06月14日 09:06 经济日报
戴根有/文
编者按稳健的货币政策是目前中央银行执行的货币政策，我国货币政策的提法曾经几次变化，从早期的“适度从紧”到如今的“稳健”，其间的变化反映了货币政策的实践的深化和经验的提炼。本报今天发表的中国人民银行货币政策司司长戴根有的文章，对近年来中国货币政策的演变、发展和经验进行了深入的总结。
什么是稳健的货币政策
朱镕基总理曾对稳健的货币政策的原则进行全面的概括：一是灵活运用货币政策工具，适当增加货币供应量；二是及时调整信贷政策，引导贷款投向；三是实行全面的金融稳定计划；四是完善货币政策传导机制，发展货币市场。
应当说，稳健的货币政策在中国金融宏观调控中的作用日渐明显。
1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以后，中央银行体制在中国正式确立，现代意义上的货币政策开始出现。1997年以前，货币政策的主要任务是治理通货膨胀，而1998年以后，主要是治理通货紧缩。
以1998年1月1日人民银行取消贷款规模限额控制、改革存款准备金制度和扩大公开市场业务操作为主要标志，中国货币政策调控基本实现了由直接调控向间接调控的转变，这是我国金融调控方式的重大转变。
中国经济在经历了较长时期快速增长之后，上世纪90年代后期，有所放慢，反映到金融方面，就是不良贷款问题突出，银行面临防范和化解金融风险的艰巨任务。
市场机制发挥作用
利率市场化改革从货币市场开始。
1996年放开银行间同业拆借利率，1997年放开银行间债券市场债券回购及现券买卖利率。1998年改革贴现率和再贴现率生成机制，此前贴现率与贷款利率、再贴现率与再贷款利率挂钩。1998年3月，人民银行改革再贴现率生成机制，使其成为独立的货币政策工具。
1998年至1999年政策性金融债和国债实现了利率招标市场化发行；企业债券提高了利率的市场弹性。扩大了贷款利率浮动幅度和范围，将县以下金融机构贷款利率上浮幅度由20%扩大到30%。中小企业贷款利率的最高浮动幅度，由10%扩大到30%。1999年10月，对5000万元以上、三年以上定期存款利率，实行保险公司与商业银行双方协议利率。2000年9月，放开了外币贷款和300万美元以上的大额外币存款利率。外币存贷款利率改革，总体运行平稳，市场给予了积极评价。
1986年，银行间同业拆借市场建立，之后几次起伏。1998年货币市场发展取得了长足进步：一是扩大全国银行间同业拆借市场的统一联网；二是吸收符合条件的证券公司和基金管理公司进入全国银行间拆借市场，开展人民银行批准的资金拆借和债券回购、现券买卖业务。经中国证监会推荐，目前人民银行已批准14家证券公司进入同业拆借市场，批准32只基金进入银行间债券市场。三是推动代理行制度发展。小金融机构通过代理行进入全国货币市场，目前部分城市商业银行正在开展这项业务，取得了相当可观的收益。
银行间债券市场1997年6月开始运行，目前交易量和托管量都已经超过了两个交易所。最近3年中央银行抓住时机，推动银行间债券市场发展，1998年9月推动国家开发银行成功实现了在银行间债券市场利率招标市场化发债，是债券市场发展的一次重要突破；随后国家进出口银行也实现了市场化发债；1999年财政部也回到了银行间市场，成功实现了市场化发债。银行间债券市场的发展为商业银行流动性管理和资产多元化，为支持积极财政政策的顺利实施，为有效降低国债和政策性银行金融债的发行成本，以及中央银行货币政策操作做出了重要贡献。
1998年以来，人民银行千方百计推动票据市场发展，继1998年3月份改革再贴现利率生成机制以后，连续四次下调再贴现利率，特别是1999年6月10日利用下调金融机构存贷款利率的机会，将再贴现利率3.96%一次性下调为2.16%，目的是通过较大幅度下调再贴现利率，提高商业银行票据贴现业务的积极性，再通过商业银行推动票据市场的发展。2000年商业银行承兑票据量和累计贴现量分别超过6700亿元和6300亿元，人民银行再贴现余额达到1258亿元，比上年增加758亿元，增长了一倍多，再贴现成为央行基础货币投放的重要渠道之一。据对全国29个中心城市统计，在当年银行承兑贴现票据中，票据背书3—5次的占40%，背书5次以上的占11%，中小商业银行办理的贴现占60%。
货币政策是如何操作的
近年来货币政策的操作是非常频繁的。其间以取消贷款规模控制和降低利率最为引人关注。
1998年1月1日，中国人民银行取消了对商业银行的贷款限额控制，改由商业银行按信贷原则自主发放贷款。
1998年和1999年，人民银行先后两次累计下调法定存款准备金率7个百分点，按1999年末存款余额计算，相应增加金融机构可用资金7000多亿元，为商业银行购买国债和政策性金融债以及增加基础设施建设贷款提供了资金来源，为实行积极的财政政策创造了条件。在1996年、1997年3次降息的基础上，1998年、1999年又4次降息。7次降息存款平均利率累计下调5.73个百分点，贷款平均利率累计下调6.42百分点。1999年7月，中央银行下调利率时，5年期固定资产贷款利率下降2.34个百分点。降息减少了企业利息支出，提高了企业效益，支持了资本市场发展，降低了国债发行成本，启动了投资，促进了消费，对于抑制通货紧缩趋势发挥了重要作用。
为配合积极的财政政策，人民银行鼓励商业银行发放基础设施配套贷款；并发布《个人住房消费信贷指导意见》，鼓励所有的商业银行去做所有种类的消费信贷业务，商业银行的住房信贷资产1997年为198亿元，到2001年3月达3800亿元。人民银行还发布了有关增加中小企业和高新技术企业贷款、农业贷款以及股票质押贷款等一系列指导意见和管理办法。3年来，国有银行发放与国债使用项目配套的贷款已超过3200亿元，农业贷款逐年增加。
人民银行认真执行了金融稳定工作计划，支持和配合财政部发行2700亿元特别国债，补充国有独资商业银行资本金，提高其资本充足率。组建信达、长城、东方、华融等四家金融资产管理公司，收购从国有独资商业银行剥离出来的1万多亿元不良资产，并对4200多亿元贷款实行债转股，明显降低国有独资商业银行不良贷款的比例。实施稳健的货币政策取得明显成效，3年来货币供应量、贷款平稳增长，为经济增长提供了很好的外部环境。
货币政策操作的经验
回顾几年来中国货币政策的实践，可以总结出以下经验：
1998年以来人民银行的货币政策调控基本实现了预期目标，积累了治理通货膨胀和通货紧缩的经验，货币政策调控机制基本实现了从直接调控向间接调控的转变。朱总理曾对稳健的货币政策的原则进行全面的概括：一是灵活运用货币政策工具，适当增加货币供应量；二是及时调整信贷政策，引导贷款投向；三是实行全面的金融稳定计划；四是完善货币政策传导机制，发展货币市场。
实践证明，实现其他任何目标都不能以牺牲币值稳定为代价。我们这几年的货币政策操作，一个基本的目标是保持货币供应量和贷款总量的适度增长，同时积极推进货币市场建设，调整信贷政策，完善货币政策传导机制，中国在处理稳定币值和经济增长的关系上越来越成熟。
改革开放以后，尤其是中央银行体制的建立，使金融由直接调控向间接调控成为可能。经过20年的转变，我国中央银行货币政策中间接调控的比重越来越大。然而从目前中国的现实情况看，金融间接调控还有一个过程，国家银行的贷款指导性计划仍将发挥其作用。从中国实际情况出发，货币供应量包括贷款仍然是货币政策的中介目标，中央银行以货币供应量为中介目标、以超额储备和基础货币为操作目标将逐步实现。长期来看，随着货币市场的发展和利率市场化的推进，利率作为货币政策操作目标的作用将逐步增强。
三、根据金融市场发展状况，不断完善货币政策工具
改革开放以前，信贷计划和现金计划是主要的货币政策工具，辅之以信贷政策的利率政策。1983年人民银行专门行使中央银行职能后，再贷款、存款准备金等手段逐步出现并发挥作用，利率的调控作用也越来越大，但贷款计划和中央银行贷款在货币政策工具中起主导作用。1998年贷款规模控制取消后，传统货币政策工具的作用相对削弱，利率和公开市场业务正在发挥着越来越大的作用，目前公开市场操作已成为中央银行调节基础货币供应的主要工具。公开市场业务在适当降低商业银行过高流动性、稳定货币市场利率、及时微调银行体系流动性方面起到了重要作用。
四、货币政策要搞好与财政政策的协调与配合
三年来，稳健的货币政策配合积极的财政政策，成功地防止了挤出效应，有力地支持了扩大内需，取得了显著成效。1998年建国以来财政首次发行2700亿元特别国债，补充国有独资商业银行资本金，使其资本充足率基本满足巴塞尔协议的要求，增强了防范和抵御金融风险的能力。
五、适应扩大对外开放的需要，协调本外币政策
随着我国经济的对外开放，本外币政策的协调越来越重要。贸易顺差和资本净流入常常导致中央银行国外净资产规模的扩大，当国外净资产明显增加或减少时，必须相应减少或增加国内信贷规模，以保证货币供应量的适度增长。在开放条件下，独立的货币政策、资本自由流动和固定汇率三者之间不可能同时实现。近几年我国的经验是，保持货币政策的独立性，实行以市场为基础的有管理的浮动汇率制度，控制资本流动。对外资直接投资放开，将国际短期资本挡在国门之外。1999年—2000年美国六次加息，对于国内美元存贷款利率，我们不是每次都跟着加，保持了一定的独立性。
六、货币政策要与产业政策、收入政策等宏观经济政策搞好协调配合
货币的稳定、经济的可持续发展往往与产业结构的升级及其结构调整密切相关，在我国金融发展和深化的过程中，资金资源比较稀缺，需要通过利率政策、信贷政策加强对基础设施、技术创新、高新技术引进的政策支持。
货币政策的传导除了与企业部门密切相关外，还与个人消费行为密切相关，中央银行在通过现金管理控制货币投放时，要与收入政策密切配合，使两者相互统一。
七、完善的金融监管是实施货币政策的重要保障
稳定的金融微观基础是保障货币政策顺利实施的重要条件。实践表明，金融监管的加强与金融秩序的好坏密切相关，金融秩序混乱，很容易导致货币失控，货币政策传导机制出现扭曲。只有把执行货币政策与加强金融监管的职能很好地结合起来，才能做到既保证货币稳定，又保证金融稳定。
中国货币政策
5中国货币政策面临新挑战
中国货币政策中央提出稳健货币政策的背景
主要有这样几方面：一是经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题已相当突出，当时 中国政府和 中国人民银行面临化解 金融风险和防范出现新的更严重金融风险的重要任务；二是当时尽管 社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足；三是由于过去我们长期实行以银行间接融资为主的 金融体制，企业高 负债经营，自有资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出；四是实行积极的 财政政策本身包括了对 货币政策的运用，财政增发 国债，银行参与购买，其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容。
1998年以来实行稳健的货币政策取得了巨大的成功。主要表现在四个方面：一是货币 信贷总量平稳增长。1998～2001年，广义货币供应量增幅基本控制在14％～15％之间，与过去一些年代货币和信贷大起大落相比，近几年我们终于把货币信贷的增长调控得比较平稳了。二是 信贷结构有了大幅度的调整。在一系列 信贷政策的推动下，个人住房贷款、基础设施贷款和 农业贷款比重大幅度上升，在当年贷款新增额中上述三项贷款大体占七成，信贷结构的这种调整有力促进了 国民经济结构的调整。三是保持了国内 金融稳定和 人民币汇率的稳定。1997年部分中小金融机构开始出现支付问题，近几年利用 通货紧缩时机增加 再贷款，帮助地方政府关闭了部分中小金融机构，保持了金融稳定和社会稳定。人民币汇率稳定不仅对亚洲经济和世界经济作出了贡献，也符合我国国家利益，这几年 国际收支平衡，国家 外汇储备持续增加。四是基本实现了货币政策由 直接调控向 间接调控的转变。1998年1月1日取消 贷款限额控制后的这几年，公开市场操作实际成为货币政策日常操作的主要工具。
实行稳健的货币政策这几年来，国民经济成功实现了低通胀、高增长，国内生产总值每年增长基本保持在 7％～8％，物价基本控制在零上下波动。虽然我们现在还不能精确估计经济的低通胀、高增长，货币政策在其中究竟起了多大作用，但是，这几年经济的持续快速增长和物价的持续平稳，的确是与货币和信贷的持续平稳增长同时出现的。回顾建国以来(包括改革开放以来)的历史，我国经济多次出现过较大幅度的波动，虽然每次原因都比较复杂，但每次 经济波动都同时伴随着货币信贷的大幅度波动，货币信贷的大幅度波动无疑是经济大幅度波动的重要条件。近几年，贯彻稳健货币政策方针，我们坚定地将保持货币信贷平稳增长作为重要目标，在具体操作上，作出了巨大的努力。
第一部分 货币信贷概况
2006年上半年，我国国民经济平稳快速增长，货币供应量增长较快，信贷总量增加较多，金融运行总体平稳。
一、货币供应量增长较快
2006年6月末，广义货币供应量m2余额32.3万亿元，同比增长18.4％，增速比上年同期高2.8个百分点，比上年末高0.9个百分点。狭义货币供应量m1余额11.2万亿元，同比增长13.9％，增速比上年同期高2.7个百分点，比上年末高2.2个百分点。流通中现金mo余额2.3万亿元，同比增长12.6％。上半年累计现金 净回笼563亿元，同比少回笼57亿元。今年以来广义货币供应量高位运行、狭义货币供应量增速加快，使2005年出现的广义货币供应量与狭义货币供应量增速之间差距加大的趋势有所改观。狭义货币供应量增速加快的主要原因是受工业生产、固定资产投资扩张的影响，企业对 活期存款的需求有所上升。
二、金融机构存款稳定增长
6月末，全部 金融机构（含 外资金融机构，下同）本外币各项 存款余额33.1万亿元，同比增长17.2％，比年初增加3.3万亿元，同比多增6041亿元。其中，人民币各项存款余额31.8万亿元，同比增长18.4％，比年初增加3.2万亿元，同比多增6324亿元； 外汇存款余额1610亿美元，同比下降2.6％，比年初增加88亿美元，同比少增17亿美元。
2006年以来，存款 期限结构出现了活期存款增加较多、余额占比上升的特点，在一定程度上改变了2005年出现的存款定期化趋势。
6月末，人民币企业存款余额10.4万亿元，同比增长15％，比年初增加8052亿元，同比多增2564亿元；其中，企业活期存款同比多增2820亿元，定期存款同比少增256亿元。人民币储蓄存款余额15.5万亿元，同比增长17.1％，比年初增加1.4万亿元，同比多增1169亿元；其中，活期储蓄存款同比多增1502亿元，定期储蓄存款同比少增333亿元。6月末，财政存款余额1.24万亿元，同比增长23.1％，比年初增加4375亿元，同比多增558亿元。
三、金融机构贷款增加较多
6月末，全部金融机构本外币 贷款余额22.8万亿元，同比增长14.3％，比年初增加2.2万亿元，同比多增6068.1亿元。其中，人民币 贷款余额21.5万亿元，同比增长15.2％，比年初增加2.2万亿元，同比多增7233亿元。外汇贷款余额1577亿美元，同比增长5％，比年初增加75亿美元，同比少增87亿美元。
2006年以来贷款增加较多的主要原因，一是经济增长较快，投资项目较多，对贷款的 需求较为旺盛；二是国际收支不平衡矛盾持续积累、外汇大量流入导致 流动性充裕，给银行扩张信贷提供了资金条件；三是商业银行在 资本补充后更加注重提升资产收益和股东回报，通过扩张贷款增加盈利的动机增强。
从投向上看，上半年企业用于流动资金的人民币 短期贷款和 票据融资合计增加1.14万亿元，同比多增3403亿元。票据融资增加3421亿元，同比多增913.2亿元，其中二季度票据融资增加316.1亿元。
中长期贷款增加1.02万亿元，同比多增3835亿元，其中，基建贷款同比多增1553.7亿元。上半年主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）人民币中长期贷款比年初增加9372.1亿元，占全部金融机构新增中长期贷款的93.1％。新增中长期贷款主要投向房地产业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，制造业，电力、燃气及水的生产和供应业等行业，投向上述行业的中长期贷款比年初增加了6562亿元。
分机构看，2006年上半年，除政策性银行外，各类金融机构人民币贷款均同比多增。四大国有商业银行人民币贷款增加9185.3亿元，同比多增4082.5亿元；股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构（包括农村合作银行、农村商业银行、农村信用社）分别增加4918亿元、1641亿元和3504亿元，同比分别多增1724亿元、745亿元和587亿元；政策性银行人民币贷款增加1444亿元，同比少增274亿元。
四、基础货币平稳增长
6月末，基础货币余额6.3万亿元，同比增长10.0％，比年初下降1247亿元，同比少下降246.3亿元。6月末，金融机构超额 存款准备金率平均为3.1％，比 上年同期低0.62个百分点。其中，四大国有商业银行为2.5％，股份制商业银行为4.2％，农村信用社为5.7％。
五、金融机构贷款 利率略有上升
中国人民银行对全国金融机构2006年第二季度 贷款利率浮动情况的统计显示，二季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占比较一季度上升1.71个百分点，实行 基准利率和 上浮利率的贷款占比较一季度分别下降1.66和0.04个百分点。
表1：2006年二季度各利率浮动区间贷款占比表
单位：％
受上调 贷款基准利率影响，商业银行贷款利率略有上升。二季度，商业银行人民币1年期贷款加权平均利率为6.05％，为基准利率的1.03倍，利率水平比上季度提高0.2个百分点。其中，固定利率贷款占比为85.16％，加权平均利率为6.05％，比上季度提高0.2个百分点； 浮动利率贷款占比为14.84％，加权平均利率为6.01％，比上季度提高0.2个百分点。
